1. Bức tranh tổng quan thị trường

Trong những phiên gần đây, kim loại quý — đặc biệt vàng, bạc và bạch kim — ghi nhận mức tăng mạnh mẽ, phản ánh sự kỳ vọng của thị trường vào chu kỳ nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng với những rủi ro chính trị và tài khóa gia tăng tại Mỹ.

• Vàng từng phá đỉnh lịch sử khi vượt vùng 3.800 USD/ounce, có lúc chạm ~ 3.896 USD.
• Bạc đạt mức cao nhất nhiều năm, thể hiện lực mua mạnh từ nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất thực cao hơn và trú ẩn an toàn.
• Bạch kim cũng không nằm ngoài xu hướng khi tăng đáng kể, được hỗ trợ cả bởi yếu tố công nghiệp và kỳ vọng chi phí vốn thấp hơn.

Reuters đưa tin vàng từng rơi lại ~ 1% trong phiên khi có bình luận thận trọng từ quan chức Fed, nhưng xu hướng tăng trung hạn vẫn được giữ vững do kỳ vọng giảm lãi suất và dòng vốn trú ẩn (safe-haven) tiếp tục đổ vào. (Nguồn: Reuters)

2. Động lực thúc đẩy tăng giá

a) Kỳ vọng giảm lãi suất từ Fed

Thị trường đang định giá khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tới, thậm chí có thể tiếp tục giảm thêm vào tháng 12. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội cho tài sản không sinh lời như vàng sẽ thấp hơn, khuyến khích dòng vốn chảy vào kim loại quý.

b) USD suy yếu & lợi suất trái phiếu Mỹ

Đồng USD có xu hướng suy yếu trong bối cảnh lạm phát Mỹ có dấu hiệu kiểm soát được, làm cho giá kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư quốc tế. Đồng thời, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ hạ — tức chi phí vốn giảm — đây cũng là điều kiện thuận lợi để kim loại quý tiếp tục tăng.

c) Bất ổn chính trị & tài khóa tại Mỹ

Một trong những nhân tố “thúc” mạnh lên là lo ngại về việc chính phủ Mỹ có thể “shutdown” (đóng cửa nhà nước) nếu Quốc hội không thông qua được ngân sách. Sự không chắc chắn này khiến dòng vốn tìm đến tài sản trú ẩn như vàng, bạc tăng lên.

d) Nhu cầu từ tổ chức & quỹ ETF

Nhiều quỹ vàng lớn tiếp tục ghi nhận lượng nắm giữ tăng, cho thấy không chỉ nhà đầu tư cá nhân mà cả tổ chức cũng đặt niềm tin vào kim loại quý. Việc ngân hàng trung ương và các nước tăng mua vàng dự trữ cũng góp phần củng cố đà tăng giá.

e) Yếu tố cung – cầu & công nghiệp

Bên cạnh vai trò trú ẩn, bạc & bạch kim còn được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp (điện tử, ô tô, công nghệ xanh). Khi chi phí vốn thấp hơn, hoạt động sản xuất có xu hướng bật mạnh, kéo theo nhu cầu với kim loại công nghiệp.

3. Những rủi ro cần lưu ý

• Phản ứng cứng rắn bất ngờ từ Fed: nếu bất kỳ thành viên Fed nào lên tiếng nghiêm khắc về lạm phát hoặc giữ lập trường diều hâu, kỳ vọng hạ lãi suất có thể bị lung lay.
• Chốt lời mạnh ở vùng kháng cự: vùng 3.900 USD/ounce (với vàng) hoặc các mốc cao đối với bạc, bạch kim có thể là điểm căng thẳng nếu dòng mua mất lực.
• Sự kiện dữ liệu kinh tế Mỹ: nếu các báo cáo việc làm, CPI, PCE bất ngờ mạnh mẽ, nó có thể tạo áp lực giảm lên giá kim loại quý.
• Giảm cầu công nghiệp / sự phục hồi đồng USD: nếu kinh tế Mỹ hoặc toàn cầu hồi phục mạnh, dòng tiền quay lại cổ phiếu / tài sản rủi ro, gây áp lực lên kim loại quý.